中國經(jīng)濟周刊-經(jīng)濟網(wǎng)訊（記者 宋杰）7月29日-8月4日，滬深兩市約117家公司被機構調(diào)研，其中鼎陽科技（688112.SH）被245家機構調(diào)研，位居第一。投資者關系活動記錄表發(fā)布后的次日，即2022年8月5日，鼎陽科技的股價上漲4.46%。8月5日-8月10日，鼎陽科技股價從71.1元/股上漲到78.18元/股，漲幅達9.96%。

8月14日晚，鼎陽科技發(fā)布了2022年半年度業(yè)績報告。財報顯示，2022年上半年，鼎陽科技營收1.64億元，同比增長21.14%；凈利潤5653.07萬元，同比增長39.41%。

8月15日開盤，鼎陽科技的股價直線拉升，于下午14點38分封漲停板，收盤價為89.04元/股，單日上漲20.0%。

投資者關注鼎陽科技，固然與機構的調(diào)研以及亮眼的財報有一定聯(lián)系，但更深層次的原因，或許還是因為作為通用電子測試測量儀器行業(yè)的第一家A股上市公司，鼎陽科技已逐步構建起了較寬的商業(yè)護城河。

過去一段時間，美國泰克Tek公司、日本安立、德國的羅德與施瓦茨等海外儀器公司憑借先發(fā)優(yōu)勢搶占了中國高端電子測量儀器市場的大部分份額，因此國內(nèi)大部分企業(yè)的相關產(chǎn)品僅能在中低檔徘徊。

為了本土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，“國產(chǎn)代替”幾乎已經(jīng)成為中國通用電子測量儀器行業(yè)的共識。

資料顯示，鼎陽科技是全球第三家、國內(nèi)首家發(fā)布2GHz帶寬12bit高分辨率的數(shù)字示波器廠商。它不光填補了國內(nèi)市場的空白，還將中國高分辨率數(shù)字示波器的技術水平提升至世界高度。今年3月，鼎陽科技推出26.5GHz測量頻率范圍的高端矢量網(wǎng)絡分析儀，實現(xiàn)了國內(nèi)相關企業(yè)在中高端射頻微波信號發(fā)生器、高端頻譜分析儀以及高端矢量網(wǎng)絡分析儀方面零的突破。

財報顯示，2022年上半年，鼎陽科技境內(nèi)營收同比增長85.29%，其中境內(nèi)工業(yè)市場增長 86.97%，遠高于公司整體21.14%的營收增速。

值得一提的是，鼎陽科技國內(nèi)市場的高增速，并不是靠低價換來的。橫向?qū)Ρ葋砜?，鼎陽科技的毛利率在持續(xù)攀升。2022年上半年，鼎陽科技的毛利率為56.28%。2022年Q2，鼎陽科技的毛利率為56.80%，環(huán)比增長1.26%。

宏觀來看，中高端產(chǎn)品正日益成為鼎陽科技的營收支柱。2022年上半年，鼎陽科技中高端產(chǎn)品的營收占比為73%，高端產(chǎn)品營收同比增長119%，其中高分辨率數(shù)字示波器系列產(chǎn)品境內(nèi)收入同比增長241.89%.

財報顯示，2022年上半年，鼎陽科技的研發(fā)費用為0.2億元，同比增長40.65%。2017年-2020年，鼎陽科技累計研發(fā)費用占累計營收的比重為14.25%。

截至2021年末，鼎陽科技的研發(fā)人員為124人，同比增長9.73%，研發(fā)人員占比39.74%。研發(fā)人員中，本科及以上學歷占比93.55%。鼎陽科技已取得授權發(fā)明專利159項、軟件著作權40項，先后承擔11項國家部委、深圳市和寶安區(qū)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。

在回復機構調(diào)研時，鼎陽科技表示，“公司三位實控人都是研發(fā)出身”。以鼎陽科技的實際控制人秦軻為例，其畢業(yè)于電子科技大學電子儀器及測量專業(yè)，自1997年，就開始在科技行業(yè)的一線崗位工作。

針對有無“卡脖子”以及是否有自研芯片規(guī)劃的問題，鼎陽科技明確表態(tài)：“沒有任何‘卡脖子’限制”，一些產(chǎn)品的專用芯片，比如放大器芯片，必須自研，“公司早已有所布局”。

天風證券近期的研報認為，國產(chǎn)替代是鼎陽科技不變的成長邏輯，未來成長空間巨大，“給予鼎陽科技2023年50倍PE，2023年目標價86.5元。給予‘買入’評級”。