5月份的2件融資信息引發(fā)行業(yè)較大關(guān)注：國產(chǎn)色譜設(shè)備廠商華譜科儀宣布完成過億元Pre-B輪融資；利德健康斬獲近億元天使輪融資，創(chuàng)國內(nèi)生命科學(xué)儀器賽道三年內(nèi)最大單筆天使輪紀(jì)錄。

進(jìn)入2025年，儀器儀表行業(yè)投融資事件一直處于低位。

據(jù)儀商網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自2024年以來，國內(nèi)至少發(fā)生了32起儀器儀表投融資事件，長三角地區(qū)占據(jù)區(qū)域榜首，為43.8%，這些地區(qū)憑借較為豐富的科研政策資源和較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，成為資本布局的重點(diǎn)區(qū)域。從融資企業(yè)代表產(chǎn)品來看，色譜儀、光譜儀、生命科學(xué)等成為融資事件中的關(guān)鍵詞。

生命科學(xué)儀器成資本“寵兒”

生命科學(xué)儀器概念在近兩年的融資事件中占據(jù)明顯主導(dǎo)地位，尤其本月利德健康“官宣”近億元天使輪融資，創(chuàng)國內(nèi)生命科學(xué)儀器賽道三年內(nèi)最大單筆天使輪紀(jì)錄，引爆市場熱點(diǎn)。

技術(shù)突破和國產(chǎn)替代成為驅(qū)動(dòng)資本涌入的關(guān)鍵因素。

一方面，以AI+技術(shù)為代表的新興技術(shù)在生命科學(xué)中的應(yīng)用，使得高通量篩選、圖像分析、蛋白質(zhì)探針設(shè)計(jì)等在自動(dòng)化設(shè)備及分析工具領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展，提升了儀器的性能和智能化水平，激活了新的市場空間、創(chuàng)造了新的市場需求，為生命科學(xué)研究帶來更具想象力的前景。另一方面，高端生命科學(xué)儀器在打破國外壟斷，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代上取得顯著成效，在政策加持下，市場前景廣闊。

利德健康在斬獲近億元天使輪融資后，其投資方齊濟(jì)投資合伙人張莉就表示：利德健康在生命科學(xué)儀器與生物智造裝備領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新成果顯著，展現(xiàn)出了巨大的發(fā)展?jié)摿Α?

除此之外，光學(xué)儀器、 質(zhì)譜儀器、半導(dǎo)體量測等細(xì)分賽道在近兩年投融資事件中亦斬獲不少。

投資邏輯：從“國產(chǎn)替代”到“場景創(chuàng)新”

在國家重大科學(xué)儀器專項(xiàng)、工業(yè)強(qiáng)基工程等政策推動(dòng)下，“卡脖子”儀器設(shè)備成為重點(diǎn)標(biāo)的。實(shí)際落地過程中，工信部印發(fā)的《首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備推廣應(yīng)用指導(dǎo)目錄》等推廣文件往往受到投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。

依利特國產(chǎn)高效液相色譜儀器作為行業(yè)同類產(chǎn)品中的“佼佼者”，其在今年初完成新一輪的超億元融資，投資方濟(jì)峰資本管理合伙人胡旭宇曾表示：依利特作為國產(chǎn)領(lǐng)先品牌，在打破進(jìn)口壟斷、推動(dòng)國產(chǎn)替代及全球化方面發(fā)揮著重要作用。

從近兩年融資事件統(tǒng)計(jì)來看，除了“國產(chǎn)替換”概念，投融資熱點(diǎn)逐漸從“技術(shù)突破”向“場景化落地”傾斜，有明確的、創(chuàng)新的“應(yīng)用場景”更受資本青睞。

這種“創(chuàng)新應(yīng)用場景”可擴(kuò)展到全場景全生態(tài)解決方案、可規(guī)?；涞氐捻?xiàng)目。啟明創(chuàng)投、磐霖資本出手奔曜科技A3輪融資，便是看重其實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化平臺(tái)在下游“廣闊的應(yīng)用場景”和“用戶有大量的、豐富的需求”。新羿生物產(chǎn)品推動(dòng)數(shù)字PCR技術(shù)在腫瘤液體活檢中的臨床應(yīng)用，可覆蓋早期篩查、伴隨診斷全流程，獲得兩輪近2億元融資。

也就是說，具備明確的商業(yè)化路徑和解決實(shí)際痛點(diǎn)的能力，成為資本的偏好。

在當(dāng)前資本市場中，部分行業(yè)投資趨于飽和，風(fēng)投“邏輯”也在發(fā)生明顯變化。

生命科學(xué)儀器細(xì)分賽道相對(duì)處于發(fā)展前期，有更多機(jī)會(huì)挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，資本出于尋求新的投資增長點(diǎn)的需求，也加大了對(duì)該領(lǐng)域的關(guān)注和投入。同樣，“技術(shù)可落地、場景可復(fù)制、需求可持續(xù)”的項(xiàng)目更為稀缺，也更受關(guān)注，無論是半導(dǎo)體量檢測綁定國產(chǎn)替代，還是AI+生命科學(xué)重塑醫(yī)療場景，創(chuàng)新應(yīng)用場景已成為企業(yè)突破同質(zhì)化競爭、獲得高估值的關(guān)鍵。未來，具備場景定義能力、場景擴(kuò)展能力和場景服務(wù)能力的企業(yè)，將更吸引風(fēng)投關(guān)注。