東方財(cái)富證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2021年《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》發(fā)布，有力推進(jìn)電測(cè)儀器行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，測(cè)試儀器儀表屬于高度專業(yè)化行業(yè)，F(xiàn)rost&Sullivan預(yù)計(jì)2025年全球電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到172.4億美元，其中通用電子測(cè)試儀器約占60%，市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)100億美元。該行認(rèn)為國(guó)產(chǎn)廠商已經(jīng)跨越從0到1的階段，有望在全球電測(cè)儀器市場(chǎng)中突圍，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)Alpha。

東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：

1、通用電子測(cè)試儀器儀表市場(chǎng)規(guī)模有望超百億美元

測(cè)試儀器儀表屬于高度專業(yè)化行業(yè)，其中，示波器、信號(hào)發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬(wàn)用表等電子測(cè)量工具的標(biāo)準(zhǔn)化較高，可歸于通用電子測(cè)試儀器儀表，被認(rèn)為是“電子工程師之眼”。Frost&Sullivan預(yù)計(jì)2025年全球電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到172.4億美元，其中通用電子測(cè)試儀器約占60%，市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)100億美元。

（電子測(cè)量?jī)x器應(yīng)用場(chǎng)景，圖片來(lái)源：騰訊云，儀商網(wǎng)配圖）

電子化、電氣化、智能化、信息化推動(dòng)電子測(cè)試應(yīng)用領(lǐng)域與場(chǎng)景不斷拓展，行業(yè)需求有望穩(wěn)步提升，將會(huì)呈現(xiàn)弱Beta。

（鼎陽(yáng)科技生產(chǎn)車間，正在調(diào)試數(shù)字示波器的帶寬和阻抗，圖片來(lái)源：深圳特區(qū)報(bào)，儀商網(wǎng)配圖）

新能源汽車、汽車電子、5G通信、半導(dǎo)體及電子元件、消費(fèi)電子等行業(yè)成為測(cè)試儀器儀表需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2019年至2025年，全球、中國(guó)細(xì)分產(chǎn)品營(yíng)收與增長(zhǎng)分別：示波器：17.3/6.5億美元，CAGR6.3%/8.0%;射頻類儀器：27.8/9.4億美元，CAGR5.8%/6.8%;信號(hào)發(fā)生器：11.8/3.8億美元，CAGR5.1%/6.5%;電源及電子負(fù)載：13.4/5.5億美元,CAGR5.8%/6.8%。萬(wàn)用表：12.5/5.0億美元，CAGR6.2%/7.2%。全球數(shù)字萬(wàn)用表市場(chǎng)2019-2024年CAGR為4.33%。市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到10.47億美元，北美、亞太和歐洲是數(shù)字萬(wàn)用表最主要的市場(chǎng)。

2、海外公司暫時(shí)主導(dǎo)市場(chǎng)，品牌、產(chǎn)品、渠道是行業(yè)三要素

行業(yè)暫時(shí)由美歐日企業(yè)主導(dǎo)，是德科技、Fortive等龍頭占據(jù)主要市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)營(yíng)收規(guī)模在3-8億元區(qū)間，市場(chǎng)份額不足10%。下游采購(gòu)需求呈現(xiàn)低頻率，品牌是客戶選擇的重要依據(jù)。產(chǎn)品需要滿足研究、專業(yè)技術(shù)人員的要求，高性能產(chǎn)品是重要的技術(shù)壁壘。專業(yè)且長(zhǎng)尾的市場(chǎng)需要強(qiáng)有力的渠道進(jìn)行支撐，直銷、經(jīng)銷等方式相互配合實(shí)現(xiàn)渠道壁壘。

3、國(guó)產(chǎn)品牌已經(jīng)站穩(wěn)，正處于從1到N階段

政策支持、人才優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌有望向廣度、深度拓展，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)Alpha。2021年《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》發(fā)布，有力推進(jìn)電測(cè)儀器行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。儀器儀表行業(yè)是強(qiáng)研發(fā)驅(qū)動(dòng)行業(yè)，國(guó)產(chǎn)品牌在政策、資本支持下，充分利用我國(guó)工程師紅利優(yōu)勢(shì)，正在向海外、中高端等市場(chǎng)發(fā)起沖擊，并且在自研芯片等關(guān)鍵元器件領(lǐng)域取得一定突破。該行認(rèn)為國(guó)產(chǎn)廠商已經(jīng)跨越從0到1的階段，有望在全球電測(cè)儀器市場(chǎng)中突圍，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)Alpha。